Пекин демонстрирует новую готовность стабилизировать падающие рынки, но валютные трейдеры делают ставку на то, что этих шагов будет недостаточно, чтобы остановить падение. Даже самые непрозрачные финансовые системы не могут сравниться с валютными трейдерами.
Команда китайского лидера Си Цзиньпина и чиновники Народного банка Китая провели последнюю неделю, озабоченные падением курса юаня до 16-летнего минимума.
Ближайшее окружение Си Цзиньпина и команда валютного управления председателя НБК Пань Гуншэна предостерегают от спекуляций с юанем и делают выбор в пользу более высоких, чем ожидалось, ставок фиксинга.
Основная причина понижательного давления – растущие сомнения по поводу пострадавшего от дефолта китайского рынка недвижимости – не исчезнет.
Фактически, усиливаются опасения, что усилия Пекина по стабилизации рынка за счет увеличения продаж жилья терпят неудачу. Это усиливает препятствия, обрушивающиеся на крупнейшую экономику Азии.
Это ставит Си Цзиньпина и премьер-министра Ли Цяна перед настоящей загадкой. На сегодняшний день Си, Ли и Пань стремились установить нижний предел цен, не вводя на рынок большие дозы новых стимулов.
Именно так Китай реагировал в 2008, 2015 годах и во время многих экономических спадов последних лет.
Недавно Пекин дал понять, что теперь он более готов стабилизировать рынок.
Тем не менее, как отмечает аналитик Розали Яо из Gavekal Dragonomics, очевидно, что Си и Ли «еще не отказались от цели снизить зависимость экономики от собственности в долгосрочной перспективе, а это означает, что некоторые агрессивные варианты стимулирования все еще не обсуждаются».
Механика этого балансирующего акта разыгрывается в реальном времени. Следующим шагом, по мнению Яо, «скорее всего, станет отмена других ограничений на покупку жилья в городах первого уровня». В целом, отмечает она, «недавнего смягчения политики, вероятно, будет достаточно, чтобы стабилизировать продажи недвижимости на низком уровне и привести к снижению сделок примерно на 10% в этом году».
Конечно, имеется множество противоречивых сигналов. Показательный пример: решение НБК в конце августа снизить годовые ставки по кредитам.
Команда Пэна решила не включать в свой план смягчения первоначальную ставку по пятилетним кредитам, которая используется для определения цены ипотечных кредитов. Это, по словам Яо, «было истолковано как воздержание регуляторов от стимулирования спроса на недвижимость, сигнал, который на короткое время всколыхнул рынки».
Однако несколько дней спустя НБК вместе с другими регулирующими органами обнародовал ряд мер, предоставляющих местным властям больше возможностей для поддержки спроса на недвижимость. Шаги включали серьезные изменения в политике, которая ранее наказывала покупку второй недвижимости, чтобы подавить спекуляции.
Несмотря на это, трещины продолжают появляться в секторе, который может генерировать до 30% валового внутреннего продукта (ВВП) Китая, даже спустя две недели с тех пор, как власти предприняли шаги по смягчению ипотечных ограничений.
Аналитик Чжан Давэй из Centaline Group, например, сообщает, что продажи вторичного жилья в Пекине в минувшие выходные упали на 35% по сравнению с неделей ранее.
Один комментарий